要点速览
- 2026年上半年，比特币下跌31%，黄金下跌7%，成为表现最差的主要资产，历史首次。
- 美国6月新增就业5.7万低于预期，前两月数据下修7.4万，时薪同比增长3.5%，9月加息概率55%。
- 标普500二季度大涨14.87%，股权风险溢价4.17%；过去十年大市值股票大幅跑赢小盘。
- 日韩股市因交易所“点名羞辱”破净股计划大涨，韩国股市两年翻三倍。
- AI安全与开源争议：OpenAI拟向政府提供5%股份清除政治障碍；Marc Andreessen强调“潜伏代理”风险。
- 美国赤字超过私人银行贷款总和，KIDS法案被指为特洛伊木马。
一、市场表现与宏观数据
- 比特币和黄金创下历史最差表现：2026年上半年，比特币下跌31%，黄金下跌7%，成为全球主要资产中表现最差的。这是历史上首次同时出现如此糟糕的回报。— 来源：1
- 美国就业数据不及预期：6月新增就业5.7万，远低于市场预期；前两个月数据合计下修7.4万。时薪同比增长3.5%，失业率降至4.2%。市场预计9月加息概率为55%。— 来源：1
- 标普500二季度强劲上涨：标普500第二季度大涨14.87%，主要受盈利上升推动，当前股权风险溢价为4.17%。— 来源：1
- 大市值股票与中小盘长期表现分化：自1957年以来，标普500中最大的10只股票每年跑输剩余490只等权指数2.4%，但过去十年年均超额收益达4.9%。— 来源：1
- 日韩股市因破净股改革大涨：日本和韩国交易所通过“点名羞辱”计划推动市净率低于1倍的公司股价上涨，韩国股市两年内翻三倍。— 来源：1
- 美国赤字问题加剧：当前美国赤字已超过所有私人银行贷款总和，这在非衰退时期前所未有。— 来源：1
二、人工智能与监管争议
- OpenAI拟向特朗普政府提供股份以清除政治障碍：据称OpenAI计划向特朗普政府提供5%股份，引发震惊和质疑。— 来源：1
- AI安全与开源主权辩论：Marc Andreessen认为AI安全中最大的风险是“潜伏代理”，并担心中国在AI竞赛中采取肮脏手段，减缓AI发展只会让中国受益。— 来源：1 2
- 开源等于无限自主智能：@Jason主张必须拥有生产环境的模型权重，并强调开源等于无限的自主智能，几个月前就已预测“谁控制模型谁就控制结果”。— 来源：1 2
- AI不会导致大规模失业：Marc Andreessen赞同新技术会开辟新市场、扩大经济活动（杰文斯悖论），AI不会导致失业。— 来源：1
- KIDS法案被指为特洛伊木马：该法案表面保护儿童，实则要求上传身份证或面部扫描，将导致大规模监控和数据泄露风险。— 来源：1
三、投资策略与宏观观察
- Raoul Pal的宏观关键图表：劳动参与率与政府债务占GDP比（反转）完美同步，政府通过举债弥补劳动年龄人口下降，但2008年以来债务主要用于还旧债和利息，未来劳动力减少将导致借贷和货币贬值加速。— 来源：1
- 长期平均回报几乎从未发生：过去100年中，股票涨幅超过20%的年份多于下跌年份，典型的8-12%年回报只出现过3-4次。— 来源：1
- 当前市场没有泡沫：量化投资专家Clifford Asness在接受访谈时表示，当前市场不存在泡沫。— 来源：1
- 低成本ETF对传统基金构成压力：基金会或捐赠基金董事会面临困境，因为存在全费用低于0.25%的ETF，高费用、复杂流程和庞大团队将难以合理化。— 来源：1
